Moscow Business School

Финансы. Экономика. Контроллинг /

Оптимизация инвестиционного портфеля

На семинаре рассматриваются вопросы развития методологии оценки инвестиционных проектов на основе современных достижений в области корпоративных финансов как основы для финансового управления корпорациями. Основное внимание уделено вопросам развития методологии оценки проектов, в частности, построения финансовых моделей на основе обобщения опыта ведущих инвестиционных банков, а также применение на практике основных теоретических достижений в условиях развивающихся финансовых рынков. Значительное внимание уделяется широкому кругу вопросов, связанных с разработкой и оценкой финансовых моделей инвестиционных проектов, отработке навыков принятию инвестиционных проектов.

Этот семинар для вас, если вы:

  • специалист центрального аппарата
  • специалист департамента инвестиционного анализа
  • специалист департамента по стратегии и развитию
  • специалист финансовой службы
  • сотрудник инвестиционного банка
  • специалист, работающий в нефтегазовой промышленности

В результате обучения вы:

  • получите навыки расчета основных показателей эффективности проекта: NPV, IRR, PI, DPP
  • научитесь проводить отбор и согласование инвестиционных проектов при условии предварительно выполненных решений

Программа семинара:

День 1

Проблемы применения метода DCF для оценки проектов в нефтегазовой отрасли

  • Решение вопроса о сложностях применения метода оценки проектов — для получения единообразной, наиболее подходящей для специфики данной отрасли методики оценки проектов
  • Учет инфляции при прогнозировании
  • Целеполагание при формировании портфеля. Классическая портфельная теория предполагает оптимизацию активов по соотношению риск-доходность, предполагая ликвидность активов очень высокой. Такой подход может иметь место если формируется портфель активов на финансовом рынке. Важно, что не учитывается синергия между активами. В таком случае стоимость портфеля складывается как сумма стоимостей активов. В случае компании приходится учитывать неидеальность рынка. Это приводит к тому что оптимизации портфеля могут рассматриваться два разных подхода: выбор проектов, соответствующих заданным условиям, или выбор проектов, увеличивающих стоимость всей компании. В практике приходится учитывать оба подхода к целеполаганию одновременно
  • Классификация капитальных вложений. Выделение инвестиционных проектов и проектов направленных на поддержание существующей операционной деятельности
  • Структура нефтяной компании для целей моделирования. Выделение проектов в добыче и нефтепереработке в отдельные блоки. Опыт международных акционерных и государственных компаний

Практикум: кейс «Оценка проекта по разработке нового месторождения нефти в Восточной Сибири и месторождения газа на Ямале». Анализ ограниченности метода DCF в указанном проекте

День 2

Методы оптимизации портфеля проектов многопрофильной компании

  • Ранжирование проектов по приоритетности на стадии планирования и стадии реализации проектов. Учет возможных изменений ключевых факторов успеха проекта на стадии реализации. Управленческая и технологическая гибкость проектов как факторов ранжирования
  • Проблемы построения полного портфеля. Рассмотрение не только основных проектов: добыча, переработка, сбыт, но и прочих (сервис, добыча газа, транспорт)
  • Портфель активов. Продажа непрофильных и низкорентабельных активов. Выбор активов — кандидатов для продажи. Определение цены продажи. Выбор потенциальных покупателей. Возможность применения операций buy-out (в первую очередь выкуп активов менеджментом): гигантский потенциал продаж и огромные проблемы корпоративного контроля
  • Что делать с активами, которые не удовлетворяют критериям компании, и которые нельзя продать. Практика использования компаний специального назначения для реализации проектов, не проходящих в портфель в НК. Получение финансирования для реализации проектов мимо консолидированной отчетности компании
  • Учет рисков при оценке проекта. Проблема применения единой ставки дисконтирования в компании — смещение интереса к масштабным и рисковым проектам. Комбинация показателей NPV (учет риска внутри проекта) и IRR (учет риска снаружи) для формирования сбалансированной структуры портфеля
  • Диаграмма Торнадо. Изучения кривизны кривой для анализа специфических рисков, присущих проекту. Выявление факторов, по которым можно применять гибкость. Последующее построение реальных опционов для проектов, у которых главные факторы успеха — биржевые факторы или внутренние (управляемые) факторы

Практикум: расчет показателей кейса при условии применения компании специального назначения

ПРЕПОДАВАТЕЛИ

Волков Юрий Владимирович

Эксперт-практик в области корпоративных финансов, оценки бизнеса, инвестиционного анализа и стратегического управления. Бизнес-тренер, консультант

ПОДАТЬ ЗАЯВКУ
InstagramYouTubeFacebookVkontakte
Полная версия сайта